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（编辑：罗诺）（本文来自于21财经）责任编辑：张海营国家市场监管总局近日制定下发《关于整合建设12315行政执法体系更好服务市场监管执法的意见》（以下简称《意见》），明确要求今年12月底前，整合原有投诉举报五条热线（12315、12365、12331、12358、12330），统一使用12315热线号码，全国各级市场监管部门统一使用全国12315平台。

风险提示：风险之一是贸易摩擦继续深化的可能；风险之二是估值偏高的美股，如果调整过于剧烈则可能引发全球金融市场风险。逻辑篇2018年的宏观面有三条线索，在资产定价逻辑上是一个“纠结”的存在。全年宏观环境基本上被三条线索主导，一是中美贸易摩擦；二是主动去杠杆；三是美国加息。而这三条线索背后是过去20年比较少见的中美名义增长周期的背离。

这一点也是本轮中国经济的特点：由于供给侧改革的影响，供给保持着收缩特征，上下游价格并未有市场化的、出清式的调整。这在一定意义上平滑了经济下跌深度，导致不同产业链的景气度有明显分化，比如部分中上游行业景气度明显好于以往的调整周期。特别是到了2018年Q3，经济的实际值（量）往下走的趋势已经非常明显，但是价格并未有等量调整，量价剪刀差对应着美林时钟意义上的“微滞胀”。

中国在知识产权司法和行政保护上的力度不断加大。一是成立最高人民法院知识产权法庭，在北京、上海、广州设立知识产权法院，在南京、苏州、武汉、西安等20个中级法院内设立专门审判机构，跨区域管辖知识产权案件，建成了“知识产权上诉法庭+知识产权专门法院（法庭）”的知识产权司法审判体系。二是重新组建国家知识产权局，建成了集中、统一、高效的知识产权管理体制。三是针对知识产权重点违法领域，开展专项行动，例如在互联网领域，开展“秋风2018”、“剑网2018”及“2018网剑”等专项行动；在进出口环节，海关总署开展出口优势企业知识产权保护“龙腾”行动；公安机关组织开展打击知识产权犯罪“春雷”行动等系列专项行动。

以上推演是建立在地产政策没有明显调整的假设之下。我们倾向于认为政策对放松房地产领域调控仍会比较谨慎：一则“房住不炒”的长效机制已经形成一定预期；二则这轮地产库存比较低，低库存情况下刺激需求，价格很容易上来。当然，如果后续有政策变动，则我们需要跟随调整对销售和投资的推断。

各界呼吁建立个人破产法我国目前虽然尚未建立个人破产制度，但各界人士的呼声一直没有停止。2008年，全国人大代表、民营企业家黄鸣表示，出台个人破产法既能惩治“赖主”，也能保护正当经营的企业人，使其破产后可获重生的机会，而不是被债主“围追堵截”，在欠债中度过一生。以法律约束企业人，如经营不正当，破产后就不会再有从事该行业的可能，其他方面也会受到相应的限制。此外还可减少银行贷款的风险，减少银行的“冤债”“空债”，保护债权人的利益。